福斯特：民生证券-福斯特-603806-2024年半年报点评：胶膜龙头业绩稳健，逆势海外扩产-240825

投资标的：福斯特（603806） 推荐理由：公司作为光伏胶膜龙头，业绩稳健，全球市场占有率提升，海外产能逆势扩张，电子材料业务快速发展，抗行业波动能力强。

预计未来营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 福斯特2024年上半年业绩稳健，光伏胶膜销售量同比增长43.61%，全球市场占有率提升。

- 公司逆势扩张海外产能，泰国和越南基地运营良好，巩固全球领先地位。

- 电子材料业务快速发展，预计未来几年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级，风险主要来自下游需求和市场竞争。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，实现收入107.64亿元，同比增长1.39%。

- 归母净利润9.28亿元，同比增长4.95%。

- 扣非净利润8.99亿元，同比增长9.20%。

- 2024年第二季度收入54.42亿元，同比下降4.57%，环比增长2.27%。

- 归母净利润4.07亿元，同比下降21.79%，环比下降21.97%。

2. **光伏胶膜业务**： - 光伏胶膜销售量13.89亿平方米，同比增长43.61%。

- 营业收入98.79亿元，同比增长3.79%。

- 光伏背板销售量6778万平方米，同比下降18.26%，营业收入4.15亿元，同比下降43.53%。

- 公司全球市场占有率有所提升，盈利情况相对平稳。

3. **海外扩产**： - 在泰国和越南布局海外生产基地，泰国基地二期扩产项目已启动。

- 海外胶膜产能逆势扩张，受国际贸易壁垒影响较小。

4. **电子材料和功能膜材料业务**： - 感光干膜销售量7367万平方米，同比增长35.83%，营业收入2.75亿元，同比增长26.92%。

- 铝塑膜销售量561万平方米，同比增长35.54%，营业收入5890万元，同比增长26.52%。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年营收分别为220.73亿元、271.51亿元、336.76亿元。

- 归母净利润分别为19.32亿元、25.93亿元、32.98亿元。

- 对应2024-2026年PE为19X、14X、11X。

6. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为公司抗行业波动能力优异。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业务表现、市场地位及未来增长潜力。