菲利华：国元证券-菲利华-300395-2024年半年度报告点评：半导体稳步增长，研发投入持续加大-240902

投资标的：菲利华（300395） 推荐理由：公司在高端石英材料领域技术实力雄厚，半导体板块稳步增长，研发投入持续加大，产业链布局深化，协同效应显著。

预计未来三年归母净利润稳步提升，给予“买入”评级。

- 菲利华2024年上半年营业收入9.15亿元，同比下降10.54%，归母净利润1.72亿元，同比下降39.94%。

- 半导体板块稳步增长，但航空航天领域订单阶段性下降，影响整体销售。

- 研发投入持续增加，毛利率和净利率有所波动，预计未来三年净利润将逐步增长，给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年上半年营业收入：9.15亿元，同比下降10.54% - 归母净利润：1.72亿元，同比下降39.94% - Q1营业收入：4.10亿元，同比下降17.81% - Q1归母净利润：0.77亿元，同比下降30.77% - Q2营业收入：5.05亿元，同比下降3.61% - Q2归母净利润：0.95亿元，同比下降45.80% 2. **收入结构**： - 石英玻璃材料收入占比：57.89%，同比下降7.97个百分点 - 石英玻璃制品收入占比：41.53%，同比提高11.25个百分点 3. **研发及费用**： - 研发费用：1.31亿元，同比增加37.77% - 研发费用率：14.28%，同比增加5.01个百分点 - 销售费用：0.14亿元，同比增加33.84% - 管理费用：0.77亿元，同比下降13.46% - 期间费用率：24.26%，同比增加6.62个百分点 4. **盈利能力**： - 毛利率：42.85%，同比下降7.28个百分点 - 净利率：19.88%，同比下降9.63个百分点 5. **产品研发与技术**： - 新增2个高性能复合材料项目研发成功 - 光掩膜基板精加工项目通过联调联试 6. **市场前景与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.57、7.49和9.50亿元 - 当前股价对应PE分别为29.25、21.75和17.15倍 - 给予“买入”评级 7. **风险提示**： - 宏观经济波动导致市场需求下降的风险 - 主要产品价格波动和毛利率下滑的风险 - 石英玻璃材料行业竞争加剧风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出投资决策。