新雷能：民生证券-新雷能-300593-2024年半年报点评：2Q24营收环比增长45%；加大研发拓展多品类业务-240818

投资标的：新雷能（300593） 推荐理由：公司在特种电源领域具备龙头地位，尽管面临订单波动和市场需求不足，但下半年需求有望恢复。

研发投入持续增加，市场份额提升，预计未来业绩增长，维持“推荐”评级。

- 新雷能2024年上半年营收4.89亿元，同比下降44.9%，但2Q24环比增长45%，亏损幅度有所收窄。

- 公司毛利率和净利率均显著下滑，研发费用同比增长26%，聚焦多品类业务拓展。

- 预计2024~2026年归母净利润分别为1.2亿元、2.2亿元、3.3亿元，维持“推荐”评级，风险包括募投项目和新产品进度不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）实现营收4.89亿元，同比下降44.9%。

- 归母净利润为-0.68亿元，1H23为1.90亿元；扣非净利润为-0.74亿元，1H23为1.76亿元。

- 2Q24实现营收2.89亿元，同比减少25.9%，环比增长44.6%；归母净利润为-0.29亿元。

2. **盈利能力**： - 1H24毛利率下降7.2个百分点至42.9%；净利率下降35.8个百分点至-14.6%。

- 电源及电机驱动的营收为4.55亿元，同比减少44.67%，毛利率下降至40.96%。

3. **子公司表现**： - 深圳雷能1H24营收1.33亿元，同比下降51.35%；净利润为-0.13亿元。

- 武汉永力1H24营收0.96亿元，同比下降9.51%；净利润为-392万元。

4. **项目进展**： - 深圳西格玛电源生产、研发基地项目进度29.28%。

- 特种电源扩产项目进度31.88%；高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目进度39.54%。

5. **研发投入**： - 1H24研发费用同比增长26%至1.92亿元，研发费用率为39.2%。

6. **现金流状况**： - 1H24经营活动净现金流为0.32亿元，较1H23的-1.80亿元有所改善。

7. **市场前景与投资建议**： - 公司在特种电源领域市场份额不断提升，预计2024~2026年归母净利润分别为1.2亿元、2.2亿元、3.3亿元。

- 当前股价对应2024～2026年PE分别为44x/23x/16x，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 募投项目进度不及预期，新产品研制进度不及预期等。

这些信息为投资者提供了公司业绩、市场前景、财务状况及潜在风险的全面视角，有助于做出更为明智的投资决策。