芯原股份：民生证券-芯原股份-688521-2024年三季报点评：营收稳步增长，持续加大研发投入-241102

投资标的：芯原股份（688521） 推荐理由：公司在半导体产业逐步复苏背景下，营收持续增长，研发投入加大，毛利率改善，与国际巨头合作拓展市场，具备长期成长潜力，维持“推荐”评级。

- 芯原股份2024年前三季度营收16.50亿元，同比下降6.50%，但第三季度营收7.18亿元，同比增长23.60%，业绩改善趋势明显。

- 公司持续加大研发投入，毛利率提升至40.07%，未来将聚焦AI应用和高性能处理器技术。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步改善，维持“推荐”评级，但需关注下游需求和市场竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：芯原股份 - 股票代码：688521 - 业务领域：自主半导体IP、芯片定制服务及半导体IP授权服务 2. **2024年第三季度财务数据**： - 2024年前三季度营业收入：16.50亿元，同比减少6.50% - 归母净利润：-3.96亿元 - 扣非归母净利润：-4.22亿元 - 第三季度单季度营收：7.18亿元，同比增长23.60%，环比增长16.96% - 第三季度归母净利润：-1.11亿元 3. **行业及市场动态**： - 半导体产业逐步复苏，下游客户库存情况改善 - 公司保持经营改善趋势，持续加大研发投入 4. **盈利能力**： - 第三季度毛利率：40.07%，同比增长5.28个百分点 5. **研发投入及项目**： - 公司在中国和美国设立多个研发中心 - 主要研发项目包括高性能图形处理器技术、视频处理器技术和神经网络处理器技术 6. **客户及市场合作**： - 服务客户包括三星、谷歌、亚马逊、微软、百度、腾讯、阿里巴巴等国际领先企业 - 具备丰富的IP储备和系统平台设计能力 7. **投资建议**： - 调整业绩预期：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为-3.76亿元、0.02亿元、1.77亿元 - 预计24/25/26年收入对应现价PS分别为8.2倍、6.3倍、5.0倍 - 维持“推荐”评级 8. **风险提示**： - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 汇率波动风险 这些信息为专业投资者提供了关于芯原股份的财务表现、市场动态、研发方向及投资建议的全面视角。