虹软科技：民生证券-虹软科技-688088-首次覆盖报告：“虹图”大业，软件为先-240430

投资标的：虹软科技 推荐理由：虹软科技是全球影像视觉技术赋能者，具备稳定的高毛利率和股东分红率，受益于新一轮全球创新周期带来稳定收入增量，同时切入百亿AI商拍蓝海市场，有望打开全新增长曲线，具有较大投资潜力。

1. 虹软科技是全球影像音视觉技术领先者，采用高毛利、高研发、高分红的IP授权模式，具备稀缺性高分红率。

2. 公司不断创新，将收入结构由智能手机业务向多元化发展，切入百亿元AI商拍市场，有望带来稳定增长。

3. 在移动智能端和智能驾驶业务方面，公司有望受益于全球创新周期，预计未来几年营收将稳步增长。

1. 公司采用高毛利、高研发、高分红的IP授权模式。

2. 公司影像音视觉算法在全球范围内处于领先水平，与全球科技巨头长期深度合作。

3. 公司研发费用率连续8年维持在30%以上，近两年达到50%的高水平。

4. 公司不断把握AI产业创新机遇，收入结构由以智能手机业务向多元化不断迈进。

5. 公司切入百亿元AI商拍蓝海市场，率先实现AI生成商业视频，或帮助商家视频制作降本95%。

6. 公司移动智能端业务收入增速重回正轨。

7. 公司智能驾驶业务有序推进，定点项目持续提升。

8. 预计公司2024-2026年营收分别为8.47、10.73、13.64亿元。

9. 2024年4月29日收盘价对应市盈率96/70/51倍。

10. 风险提示：技术开发不及预期，行业竞争加剧。