信也科技：交银国际-信也科技-FINV.US-盈利保持平稳，take rate仍具改善空间-240821

投资标的：信也科技（FINV.US） 推荐理由：公司盈利保持平稳，预计下半年takerate仍具改善空间，股东回报吸引。

维持买入评级和目标价6.3美元。

1. 信也科技（FINV.US）的盈利保持平稳，2024年第二季度归母净利润同比下降6.6%，环比增长4.4%。

2. 公司预计下半年贷款增速将加快，同时中国內地业务的takerate有改善空间。

3. 印尼市场风险改善，takerate回到网贷利率下调前水平，放款规模有望在第三季度加速增长。

4. 公司的风险指标有所改善，尽管90天违约率上升，但早期风险指标和回款率都有好转。

5. 投资分析师维持对信也科技的买入评级，目标价为6.3美元。

1. 2024年2季度归母净利润为5.5亿元人民币，同比下降6.6%，环比增长4.4%。

2. 2季度净收入同比增长3.0%，费用支出同比增长4.4%（拨备费用增长3.1%），拉低了盈利同比增速。

3. 2季度净收入持平，但费用支出环比增长2.9%（拨备费用持平），税前利润环比下降5%，净利润环比实现小幅正增。

4. 2季度促成贷款同比增长3.0%，中国內地/国际市场同比分别增长2.0%/27.8%。

5. 国际业务占促成贷款的4.7%，环比保持稳定；占收入比重为17.8%，环比下降1个百分点。

6. 公司维持此前的促成贷款增速全年指引（中国內地5-10%，国际20-40%），预计下半年增速将有所加快。

7. 中国內地业务takerate为3.1%，环比提升10个基点，主要来自资金成本下降。

8. 平均贷款定价稳定在22.2%，资金成本下降90个基点，Vintage违约率保持在2.5%。

9. 印尼市场takerate已经回到网贷利率下调前水平（~10%），同时放款规模有望在3季度增长加速。

10. 公司在印尼市场获得多元金融牌照的控股权。

11. 2季度90天违约率2.65%，早期风险指标有所改善，入催率环比下降10个基点至5.1%，回款率88%。

12. 预计下半年takerate仍具改善空间。

13. 预计2024年归母净利润同比增长2.3%。

14. 维持买入评级和目标价6.3美元。