华西证券-投资策略周报：下半年央行降准降息仍有空间，A股稳中向上趋势不变-250706

- 下半年央行降准降息空间仍然存在，A股市场有望保持稳中向上的趋势。

- 受益于政策支持和流动性宽松，周期性行业表现突出，特别是煤炭、有色和光伏等板块。

- 关注中报业绩预期向好的行业，如风电和机器人，同时把握国产链补涨机会。

本周市场回顾显示，美股和A股领涨全球，纳指和标普500指数创新高，沪指接近3500点。

周期板块如煤炭、有色、建材在“反内卷”政策预期下表现突出，银行指数在经历大跌后回升至历史新高。

美元指数走低，全球商品价格上涨，国内螺纹钢和双焦价格反弹。

展望下半年，央行降准降息仍有空间，A股稳中向上的趋势不变。

短期内，市场关注7月9日美国与主要贸易伙伴的关税豁免截止日期。

尽管美国总统特朗普表示不考虑延长关税豁免，但这可能是一种谈判策略，出口对经济增长的拉动力可能减弱，国内政策将继续聚焦“稳增长”。

美国6月非农数据好于预期，劳动力市场稳定，市场预期美联储将在9月降息。

关税谈判进入关键期，若谈判结果不及预期，可能引发经济衰退和通胀担忧。

下半年，央行降息的空间将有助于权益市场的流动性宽松。

政治局会议有望延续“破除内卷式竞争”的基调，相关行业如钢铁、水泥、光伏等开始优化产能调整。

与2016年供给侧改革相比，本轮反内卷更加强调行业自律，需求端弹性可能较弱。

行业配置方面，建议关注中报业绩预期向好的行业，如风电、火电和机器人，以及前期海外英伟达产业链的国产链补涨行情。

主题投资可关注并购重组相关机会。

风险提示包括海外政策变化、流动性风险和地缘政治风险。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注中报业绩预期向好的行业，如风电、火电、机器人等。

2）期待国产产业链在前期海外英伟达突破新高后补涨行情。

3）建议关注并购重组相关主题。

4）下半年央行降准降息空间仍然存在，流动性宽松将有利于权益资产估值提升。

5）政策深化“反内卷”将优化产业供需格局，有助于改善A股中长期盈利预期。