华恒生物：民生证券-华恒生物-688639-2023年年报及2024年一季报点评：23年全年业绩高增长，看好公司长期发展空间-240423

投资标的：华恒生物（688639） 推荐理由：公司是合成生物学领先企业，主业丙氨酸、缬氨酸厌氧工艺行业领先，三大新产品及新品种氨基酸产品有望贡献新的利润增量。

预计公司2023-2025年将实现归母净利6.57亿元、8.43亿元和10.85亿元，对应PE分别为25、20和15倍，维持“推荐”评级。

1. 华恒生物公司2023年业绩高增长，主营产品氨基酸销量持续增加，利润率保持正向增长。

2. 新产品投产和扩产项目落地将为公司业绩持续增厚提供支持，公司长期发展空间广阔。

3. 预计公司2023-2025年净利润将持续增长，维持“推荐”评级，但仍需关注原材料价格波动和市场竞争加剧等风险。

1. 公司2023年全年业绩高增长，营收同比增长36.63%，归母净利润同比增长40.32%。

2. 2024年一季度，公司实现营收5.01亿元，同比增长25.12%，归母净利润同比增长6.62%。

3. 缬氨酸价格下降拖累业绩表现，但氨基酸产品销量和收入仍有增长。

4. 公司的生物基新产品已经投产，产品矩阵持续丰富，业务增长空间扩大。

5. 投资建议：预计公司2023-2025年将实现归母净利6.57亿元、8.43亿元和10.85亿元，维持“推荐”评级。