医药生物行业：光大证券-医药生物行业跨市场周报：集采“反内卷”优化行业生态，创新药行业成长动能强劲-250727

- 集采政策优化将重塑医药行业生态，优质企业迎来价值重估，低质产能将被清除。

- 创新药行业成长动能强劲，医保政策对创新药的支持力度加大，推动研发实力成为核心竞争力。

- 建议关注被集采压制的优秀仿制药企业及具备商业化实力的创新药企业，风险包括控费政策和研发失败等。

上周A股医药生物指数上涨1.90%，表现优于沪深300指数但略逊于创业板综指。

港股恒生医疗健康指数上涨0.84%。

在研发进度方面，璎黎药业和康诺亚分别有新药申请进展，恒瑞医药等公司在进行不同阶段的临床试验。

国家医保局近期发布的集采新规强调“稳临床、保质量、防围标、反内卷”，优化了药品集采的行业生态，提升了优质企业的价值。

医保政策对创新药的支持力度加大，2024年创新药医保支出预计达到2020年的3.9倍，年均增速40%。

投资建议关注两类企业：一是被集采降价压制的优秀仿制药龙头，二是研发管线丰富且具备商业化能力的创新药企业。

推荐的公司包括恒瑞医药、迈瑞医疗等，同时关注微创医疗、众生药业等。

风险方面需注意控费政策、研发失败及政策支持不足等潜在风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恒瑞医药：作为优秀的创新药企业，具备强大的研发实力和商业化能力，符合医保政策对高水平创新药的支持。

2. 迈瑞医疗：在医疗器械领域具备领先地位，研发管线丰富，能够受益于医保政策的优化。

3. 联影医疗：在医疗影像设备领域具有竞争优势，符合医保对创新药械的支持政策。

4. 京新药业：拥有多款创新药物，符合医保政策的支持方向，具备良好的市场前景。

5. 九强生物：在生物制药领域表现突出，研发管线丰富，符合医保政策的支持。

建议关注的其他标的： 1. 微创医疗(H)：在微创医疗器械领域具备一定实力，有望受益于医保政策的支持。

2. 众生药业：具备一定的研发能力，有潜力在创新药领域获得发展。

3. 方盛制药：在仿制药领域具备竞争力，能够从集采政策中受益。