IFBH：太平洋证券-IFBH-6603.HK-健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者-250702

投资标的：IFBH-6603.HK 推荐理由：IFBH凭借泰国母公司资源和品牌先发优势，稳居椰子水市场第一。

公司收入预计2024年达1.6亿美元，年增80.3%。

椰子水行业具备至少4倍增长空间，且公司在中国和香港市占率领先，未来发展潜力巨大。

- IFBH凭借其资源和品牌优势，在椰子水市场稳居第一，预计2024年收入将达到1.6亿美元，同比增长80.3%。

- 椰子水行业具有高增长潜力，中国市场尚有4倍成长空间，2024年行业零售额预计达到10.2亿美元。

- 公司通过深度绑定本土供应链和创新营销策略，推动品牌知名度，未来有望继续高于行业平均增速。

- 风险因素包括行业竞争加剧、食品安全问题及原材料价格波动等。

IFBH-6603.HK是一家专注于椰子水的健康饮品公司，成立于2013年，主要品牌包括IF和Innococo。

公司在椰子水赛道中占据领先地位，2024年预计收入达到1.6亿美元，同比增长80.3%，净利润为0.33亿美元，同比增长98.9%。

其收入92%来自中国市场，全球市占率排名第二，中国及香港地区市占率分别为34%和60%。

椰子水行业的核心驱动力是健康天然饮用的诉求，当前中国的人均饮用量仅为发达国家的1/13，市场潜力巨大。

根据市场预测，2024年中国椰子水行业的零售额将达到10.2亿美元，2019-2024年CAGR为83%，远超其他饮料子品类。

美国是全球椰子水最大市场，行业规模在2008-2013年间的CAGR达61%。

IFBH的优势在于其本土供应链资源和品牌先发优势，能够有效降低采购成本，并与椰农深度绑定，确保优质原材料供应。

公司目前线下网点超过30万，预计还有翻倍增长空间。

未来将推出添加椰子水的Innococo电解质饮料，瞄准下沉市场。

盈利预测显示，2025-2027年公司收入将分别达到2.1亿、2.7亿和3.3亿美元，归母净利润将达到0.45亿、0.61亿和0.78亿美元，PE分别为30、22和17倍。

风险提示包括行业竞争加剧、食品质量安全问题、国内市场拓展不及预期、新品推广不及预期、椰子原材料价格波动和汇率波动等。