民生证券-海外周报：市场“期待”中央经济工作会议，优选电商平台及资产交易平台-241208

1）市场对中央经济工作会议的期待增强，建议关注电商平台，首选阿里巴巴，因其估值性价比高。

2）看好品牌能力稳定或海外收入占比较高的消费品公司，如海底捞和特海国际，同时关注教培和金融科技领域的公司。

3）资产交易平台如FUTU和TIGR具备重估潜力，值得积极关注。

4）奢侈品、咖啡及餐饮连锁等消费领域的复苏迹象明显，建议关注相关龙头企业。

5）海外科技方面，关注订阅制平台和互联网券商的增长潜力。

本期投资报告从宏观到微观的核心要点如下： 1. **宏观环境**：中央经济工作会议即将召开，市场对海外中国资产的博弈将更加激烈，选股逻辑强调“便宜才是硬道理”。

2. **电商平台**：推荐阿里巴巴，因其估值性价比高，且在电商市场中赔率和胜率优于下行风险。

3. **消费资产**：对品牌能力稳定的消费品（如海底捞、达势股份）和海外收入占比高的公司（如特海国际）持乐观态度，建议关注教培和金融科技领域的公司（如新东方、奇富科技）。

4. **资产交易平台**：看好FUTU和TIGR等平台的价值重估，因其主要交易美股且处于业务增长期。

5. **优质海外中国资产**：关注贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘等公司。

6. **纯海外资产**：建议关注订阅制娱乐平台（如NFLX、SPOT）和SaaS公司（如ZOOM）。

7. **消费大板块**： - 教育：新东方和好未来的递延收入保持增长。

- 奢侈品：期待中国市场刺激政策的效果，关注奢侈品集团的销售回升。

- 餐饮：瑞幸咖啡Q4业绩有望改善。

- 电商：国内电商市场竞争趋缓，继续推荐阿里巴巴。

8. **海外科技**： - 订阅制平台：关注爱奇艺、快手和哔哩哔哩。

- 互联网券商：富途和老虎证券表现优异，关注其在虚拟货币交易的扩展。

- SaaS：Salesforce业绩超预期。

9. **新股动态**：本周有多家公司递交招股书，关注新上市公司及其市场表现。

10. **风险提示**：消费复苏可能不及预期，政策监管风险及行业竞争加剧需关注。

本报告的投资建议及理由为： 1）中央经济工作会议即将召开，市场对海外中国资产的博弈将加剧，优选电商平台，首选阿里巴巴。

2）对消费品保持乐观，特别是品牌能力稳定或海外收入占比高的企业，如海底捞和特海国际。

3）关注资产交易平台，尤其是FUTU和TIGR，因其业务增长潜力大。

4）持续关注海外优质中国资产，如贝壳、瑞幸咖啡等。

5）在纯海外资产方面，建议关注订阅制娱乐平台和SaaS公司。

6）消费大板块中，教育、奢侈品和咖啡连锁等领域值得关注，预计将有复苏表现。

7）互联网券商在降息环境下表现优异，积极关注富途和老虎证券。

8）SaaS领域的Salesforce业绩超预期，值得关注。

9）电动车后市场潜力大，建议关注途虎-W。

10）风险提示包括消费复苏不及预期和行业竞争加剧。