吉利汽车：民生证券-吉利汽车-0175.HK-系列点评三十一：新能源持续亮眼 银河A7上市在即-250803

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：新能源销量持续增长，预计2025年营收和净利大幅提升，极氪私有化有助于资源整合和品牌竞争力增强。

公司对下半年销量信心强，维持“推荐”评级。

- 吉利汽车7月销量表现强劲，新能源销量同比增长120.4%，渗透率达54.7%，全年销量目标上调至300万辆。

- 银河A7即将上市，定位插混家轿，具备优异续航和空间表现，极氪和领克也在加速推出高端车型，助力市场份额提升。

- 预计2025-2027年公司营收和净利持续增长，维持“推荐”评级，但需关注新车销量和市场竞争风险。

吉利汽车在7月的批发总销量达到23.8万辆，同比增加57.7%，环比增加0.7%；1-7月累计销量为164.7万辆，同比增加48.8%。

其中，7月新能源销量为130,124辆，同比大增120.4%，环比增长6.3%，渗透率达到54.7%；1-7月新能源累计销量为85.5万辆，同比增加125.5%。

分品牌来看，吉利品牌7月销量为19.4万辆，银河系列销量为95,043辆（含几何）；极氪7月销量为16,977辆；领克7月销量为27,216辆。

公司将全年销量目标从271万辆上调至300万辆，显示出对下半年销量的信心。

即将上市的吉利银河A7定位为插混家轿，搭载新一代混动系统，综合续航约2,100公里，轴距为2.85米。

吉利银河M9预计在2025年第三季度上市，定位为大型六座插电混动SUV，具备智能安全辅助驾驶系统。

极氪和领克的销量在7月分别为16,977辆和27,216辆，1-7月累计销量分别为10.8万辆和18.1万辆，显示出对高端市场的积极布局。

此外，极氪计划进行私有化，以整合资源，提升经营效益。

预计2025-2027年公司营收将分别达到4,047.8亿元、4,896.9亿元和5,728.3亿元，归母净利分别为162.1亿元、220.9亿元和259.8亿元。

当前股价为17.66港元，对应的PE为10/7/6倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括新车销量不及预期、价格战加剧及欧盟关税影响等。