非银金融行业：中航证券-非银行业周报（2025年第二十四期）：多重利好共振，券商估值业绩双修复-250712

- 本周非银指数上涨3.96%，券商板块表现突出，涨幅达4.46%，估值处于历史低位，预计中报业绩将延续强劲增长态势。

- 保险板块上涨1.60%，险资对上市公司的举牌次数显著增加，反映出市场环境下保险资金配置策略的积极变化。

- 政策层面积极引导中长期资金入市，有望提升险资权益配置意愿，为A股市场带来稳定增量资金。

非银行业周报（2025年第24期）总结如下： 市场表现：2025年7月7日至11日，非银（申万）指数上涨3.96%，券商I指数上涨4.46%，保险Ⅱ指数上涨1.60%。

上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%。

个股方面，南华期货涨幅最大(+36.96%)，中国人保跌幅最大(-2.08%)。

核心观点： 1. 证券：券商板块表现良好，PB估值为1.37倍，处于历史低位。

红塔证券发布中期业绩预告，预计净利润同比增长45%-55%。

A股市场交投活跃，预计券商中报业绩将延续强劲增长，行业估值有望修复。

建议关注并购重组、财富管理转型及创新业务牌照的券商，如国泰海通、中信证券等。

2. 保险：保险板块上涨1.60%，险资举牌上市公司次数显著增加，反映出险资配置策略的积极变化。

政策层面鼓励险资入市，新考核机制将提升险资权益配置意愿。

建议关注综合实力强、长期投资能力突出的险企，如中国平安和中国人寿。

风险提示：行业规则变动、外部市场风险加剧、市场波动。

投资标的及推荐理由： 1. 券商类： - 国泰海通、国联民生、浙商证券等：建议关注这些券商，因其在行业整合和高质量发展背景下，具备较强的竞争力。

- 中信证券、华泰证券等头部券商：这些券商在并购重组中有较强的优势，有助于提升行业整体竞争力和资源配置。

2. 保险类： - 中国平安、中国人寿：建议关注这些综合实力较强的险企，因其具备良好的资产配置和长期投资能力，能够在市场不确定性中保持稳定增长。

推荐理由： - 券商板块当前PB估值处于历史低位，业绩增长势头强劲，预计将迎来估值修复。

- 保险资金配置策略积极变化，权益类资产成为险资获取超额收益的重要选择，政策层面也在推动险资入市，为A股市场带来稳定增量资金。