民生证券-资金跟踪系列之一百三十四：市场交易热度持续回升，ETF买入方向开始扩散-240902

- 市场交易热度持续回升，特别是银行、建筑、医药等板块表现较好，ETF买入方向逐步扩散至中证1000。

- 北上资金活跃度上升，主要流入电新、农林牧渔、通信等行业，显示出市场情绪改善。

- 两融活跃度虽回升，但仍处低位，主动偏股基金继续减仓科技、新能源等板块，重点关注医药和军工。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观流动性 1. **美元指数回升**：中美利差“倒挂”加深，10年期美债名义和实际利率上升，通胀预期回升。

2. **海外流动性**：边际宽松，Ted利差和3个月Libor-OIS利差收窄。

3. **国内流动性**：银行间资金面偏松，期限利差扩大。

#### 市场交易热度与流动性 1. **交易热度回升**：整体交易热度上升，银行板块热度高于80%分位数，波动率低于60%分位数。

2. **流动性指标改善**：多个行业流动性指标超过历史80%分位数，单位换手率提升。

#### 行业与机构调研 1. **调研热度**：医药、电子、计算机等行业调研热度上升，非银板块预测上调。

2. **盈利预测下调**：全A的24/25年净利润预测普遍下调，创业板指等主要指数预测下降。

#### 北上资金动态 1. **资金活跃度上升**：北上资金日均买卖额回升，主要买入电新、农林牧渔等板块。

2. **小盘股关注**：北上资金对持股少于3000万股的标的净买入明显。

#### 融资与基金动态 1. **两融活跃度回升**：尽管处于低位，净卖出减少，金融地产等板块融资买入占比上升。

2. **基金仓位变化**：主动偏股基金继续减仓电新、化工等，净申购医药、军工等。

#### ETF市场表现 1. **ETF持续净申购**：以机构持有为主的ETF大幅净申购，特别是中证1000ETF。

2. **交易热度回升**：多个板块交易热度上升，市场交易层面改善。

### 风险提示 - 测算误差可能影响分析结果。

本报告的投资建议及理由为： - 市场交易热度持续回升，ETF买入规模扩大，显示出市场活跃度改善。

- 银行、建筑、医药、交运、军工等板块受到主动偏股基金青睐，建议关注这些行业。

- 北上资金主要流入电新、农林牧渔、通信、房地产等板块，显示出资金偏好变化。

- 中证1000相关组合值得关注，可能带来进一步的投资机会。

- 风险需关注测算误差，投资需谨慎。