德马科技：华鑫证券-德马科技-688360-公司事件点评报告：智能物流装备领先企业，机器人业务布局不断完善-250627

投资标的：德马科技（688360） 推荐理由：公司是智能物流装备领先企业，近期获得美客多大订单，未来业绩增长有保障。

同时积极布局人形机器人在物流领域的应用，形成核心零部件与机器人本体的全链条商业闭环，具备良好发展前景。

- 德马科技作为智能物流装备领先企业，近期与美客多集团签署了价值4338.88万美元的销售合同，为未来业绩增长提供保障。

- 公司积极布局人形机器人在物流领域的应用，结合核心零部件与机器人本体的优势，形成全链条商业闭环。

- 预计2025-2027年净利润稳步增长，给予“买入”投资评级，但需关注物流行业发展和订单执行风险。

德马科技（688360）是一家智能物流装备的领先企业，近期公告了与美客多集团签订的销售合同，合同金额为4338.88万美元，占公司2024年预期营收的21.35%。

公司专注于智能物流核心部件、关键设备及系统解决方案的研发与销售，产品广泛应用于电商、快递、医药等多个行业，且与众多国内外知名企业建立了合作关系。

公司在智能物流装备领域的营收从2020年的7.67亿元增长到2024年的14.57亿元，年均增长率为17.41%。

归母净利润也从0.66亿元增长到0.93亿元，年均增长率为8.63%。

在机器人业务方面，德马科技正在积极布局人形机器人在物流领域的应用。

公司与多家机器人厂商建立了战略合作关系，专注于核心零部件与机器人本体的研发。

公司预计未来将形成核心零部件、机器人本体、物流场景应用及数据采集服务的全链条商业闭环。

盈利预测方面，预计2025至2027年净利润分别为1.25亿元、1.42亿元和1.60亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.47元、0.54元和0.61元，当前股价对应的市盈率（PE）为39、35和31倍。

首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示包括物流行业发展不及预期、订单获取及执行低于预期、机器人业务发展不及预期、与各机器人企业合作低于预期，以及宏观经济下行风险等。