天风证券-可转债定期策略：8月，转债高估值何去？-250807

- 7月转债市场普涨，小盘转债相对占优，但整体估值已升至历史高位，显示出高估值的风险。

- 预计8月权益市场将延续慢牛趋势，但中报披露期可能导致市场风险偏好降低，建议控制转债仓位。

- 推荐关注低价转债和偏股型转债，特别是剩余期限在3.5年以上的绩优中小盘转债，同时关注相关行业的转债机会。

债券标的： 1. 伟测转债（半导体方向） 2. 鼎龙转债（半导体方向） 3. 帝尔转债（受益于“反内卷”趋势） 4. 金宏转债（受益于“反内卷”趋势） 5. 宏川转债（受益于“反内卷”趋势） 6. 蓝晓转02（创新药方向） 7. 百洋转债（创新药方向） 操作建议： 1. 短期内控制转债仓位。

2. 重点配置低价转债与偏股型转债。

3. 关注115元以下的低价转债。

4. 对于偏股型转债，关注剩余期限在3.5年以上的绩优中小盘转债。

5. 关注交运、环保、养殖、建筑等内需政策支撑方向的中大盘转债。

6. 关注工业气体、草甘膦、工程机械、两轮车、光伏等“反内卷”趋势下量价边际改善方向的转债。

7. 关注半导体设备、AI算力、人形机器人、新型材料、创新药等弹性转债。

理由： 1. 转债估值偏贵，尤其是对中等平价、平衡型转债的定价偏高。

2. 股性估值短期内或自高位震荡回落，但幅度可控。

3. 关注微观景气度及产业链高频数据，寻找布局机会。

4. 临期转债的条款博弈和强赎风险需关注。

5. 机构明显增持沪市转债，显示市场对转债的关注度提升。