食品饮料行业：天风证券-食品饮料行业：食饮周报，纠偏禁酒提振情绪，利好酒水估值修复-250623

- 本周食品饮料板块整体表现疲软，但酒水板块因纠偏禁酒令而有所回升，白酒和啤酒表现较强。

- 白酒板块受政策影响，龙头企业如山西汾酒和贵州茅台被看好，预计将享受估值修复。

- 大众品板块中，保健品、软饮料和零食赛道仍具投资机会，关注降本增效和市占率提升的强α公司。

本周（6月16日-6月20日）食品饮料板块整体表现略微下跌，板块涨幅为-0.12%，而沪深300指数跌幅为-0.45%。

具体子板块中，啤酒和白酒表现较好，分别上涨1.91%和1.10%；而乳品、软饮料、烘焙食品等则出现不同程度的下跌。

在酒水方面，官方媒体纠正了禁酒令的过度解读，缓解了市场的担忧情绪，推动白酒板块上涨。

金种子、迎驾、汾酒等个股表现突出。

茅台的批发价格有所下调，反映出需求偏弱和618线上促销的影响。

当前白酒行业的PE-TTM处于相对低位，建议关注山西汾酒和贵州茅台。

啤酒板块受益于市场情绪修复，燕京和珠江等个股涨幅显著。

5月餐饮收入和啤酒产量有所上升，预计后续消费政策将进一步刺激销量。

黄酒方面，会稽山和古越龙山在618期间线上销售表现良好，建议关注这两家龙头企业。

在大众品板块，尽管当前股价有所回调，但仍看好保健品、软饮料和零食的投资机会，主要基于高增长潜力和市场需求。

建议关注符合“降本增效”和“市占率提升”策略的公司，如立高食品、西麦食品等。

风险提示包括供过于求、食品安全风险、需求疲软和市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白酒板块** - 推荐标的：山西汾酒、贵州茅台 - 推荐理由：白酒板块本周表现强于整体食品饮料及沪深300，受益于官媒纠偏禁酒令，缓解市场担忧情绪。

当前白酒单品批价向下主要因需求偏弱，且龙头酒企股息回报可观，估值处于合理偏低水平。

2. **啤酒板块** - 推荐标的：燕京啤酒 - 推荐理由：啤酒板块本周表现良好，受益于禁酒令的调整和大众餐饮场景的恢复。

餐饮收入有所上升，啤酒产量同比增长，预计中长期啤酒销量和升级速度将修复。

3. **黄酒板块** - 推荐标的：会稽山、古越龙山 - 推荐理由：618期间黄酒线上渠道表现亮眼，特别是会稽山的年轻化产品销售额突破5000万，表明市场潜力。

建议关注两大龙头的进一步发展。

4. **大众品板块** - 推荐标的：李子园、承德露露、东鹏饮料、百润股份、香飘飘、立高食品、西麦食品、劲仔食品、农夫、盐津铺子、卫龙美味、有友食品、新乳业、妙可蓝多、锅圈等 - 推荐理由：在Q2大众品板块业绩低基数的背景下，关注符合“降本增效”和“市占率提升”主线的强α公司，预计将带来结构性投资机会。

整体来看，投资建议集中在白酒、啤酒、黄酒及大众品领域，关注相应的龙头企业和具备成长潜力的公司。