光大证券-2025年8月10日利率债观察：从资金和票据利率看债市-250810

1. 近期货币市场利率持续下行，反映出一级交易商对未来资金利率的预期和货币当局的流动性管理态度。

2. 票据市场利率的下降表明银行可能加大了信贷投放力度，影响债券市场收益率。

3. 综合各类利率走势，债券收益率预计将小幅且稳健地下行，但需警惕经济基本面变化带来的风险。

债券标的：利率债 操作建议：小幅且稳健地下行债券收益率 理由： 1. 货币市场利率的变化对债市具有指向性，近期银行体系流动性充裕，资金市场利率持续下行，反映出一级交易商对未来资金利率的预期及货币当局的流动性管理态度。

2. 票据市场利率的走势也对债券市场有指示作用，7月下旬票据市场利率大幅走低，可能表明银行加大了信贷投放力度，影响了债券收益率。

3. 综上所述，资金市场中的回购和CD利率以及票据市场中的转贴现利率走势均暗示债券收益率将小幅且稳健地下行，结论的置信度较高。