国家金融与发展实验室-NIFD季报：全球数字资产，2025年二季度全球数字资产，全球数字资产监管框架进一步完善-250729

全球数字资产市场在2025年二季度总市值达3.92万亿美元，稳定币市场持续扩张，美元稳定币占比98.4%。

美国通过关键法案完善数字资产监管框架，稳定币监管思路趋同但细节不同。

加密资产呈现风险资产属性，逐步由散户主导向机构化转变，成为大类资产配置的一部分。

全球数字资产市场在2025年第二季度继续扩张，总市值达到3.92万亿美元，较一季度末上涨42%。

比特币价格经历了四个阶段的波动，受到中美贸易争端、监管进展和地缘政治等因素的影响，最终在7月初突破12万美元。

稳定币市场也在持续扩容，总市值达到2677亿美元，美元稳定币占比98.4%，形成以USDT和USDC为主的双头垄断格局。

真实世界资产（RWA）市值显著增长26.85%至255.62亿美元，主要受到私人信贷和美国国债RWA的推动。

贝莱德的BUIDL基金作为合规付息模式的稳定币，市值突破26亿美元，成为重要增长引擎。

全球数字资产的监管框架在不断完善。

美国众议院在7月通过了三项关键法案，分别为稳定币监管框架、数字商品与证券的区分以及禁止美联储未经国会授权发行央行数字货币。

尽管美、欧和中国香港的监管思路总体趋同，但在细节上存在差异。

加密资产表现出典型的风险资产属性，与美股的相关性稳定在40%~60%，而与美元指数和美债呈负相关。

市场对以太坊的看法逐渐转变，ETH/BTC与传统商品（如原油和黄金）的关联性分析显示出无特异关联，但在2024年下半年，受美国政策转向及机构资金入场影响，二者的相关性有所上升。

总体来看，数字资产市场正逐步从散户主导向机构化转变，成为大类资产配置的一部分，但仍保留独特的波动特征。