民生证券-可转债季度策略：2024Q2，布局出口链与新质生产力-240409

1. 2024年A股整体表现平平，转债市场相对抗跌，具备投资潜力。

2. 经济基本面向好，支撑了权益市场的回归，转债市场估值处于历史相对低点。

3. 可转债季度策略建议关注出口链和新质生产力，低价策略和高股息资产具备持续关注价值。

债券标的：可转债 操作建议：低价策略贯穿全局，重点关注业绩及景气度或有边际改善的航运物流、工程机械、风光储、稀土及电解铝等周期、资源方向；关注高股息资产，包括水电燃等公用事业、铁路港口等基础设施类行业、煤炭钢铁石化等资源类行业及大型国央企板块；关注出口链有望成为高景气方向的行业，如磁材金属、消费电子、化工、家电ODM等板块；关注新质生产力、硬科技成长赛道，包括AI及算力基础设施、存储芯片、半导体装备、人形机器人、航空装备、卫星互联网等板块的优质转债标的，把握主题投资行情；持续关注TMT板块的结构性投资机会。

理由：宏观经济基本面延续修复趋势，对权益市场形成一定支撑；转债市场估值已压缩至历史中枢水平，具备较高的性价比；正股弹性、债市流动性宽松环境、转债供给减少对转债估值形成有力支撑。