老铺黄金：民生证券-老铺黄金-6181.HK-2024年业绩预告点评：24年业绩高增，品牌势能强劲释放-250225

投资标的：老铺黄金（6181.HK） 推荐理由：预计2024年净利润同比增长236%-260%，品牌影响力扩大及产品优化推动业绩增长，海外扩张增强市场认可度，股权激励计划吸引核心人才，未来高端消费市场潜力大，维持“推荐”评级。

- 老铺黄金预计2024年净利润将同比增长236%-260%，主要受品牌影响力扩大、产品优化及新增门店推动。

- 公司在新加坡开设首家海外门店，彰显国际化扩张的市场认可度，预计将进一步提升品牌影响力和销售。

- 发布股权激励计划以吸引核心人才，保障运营稳定性，维持“推荐”评级，预计2024-2026年净利润将持续增长。

老铺黄金（6181.HK）在2024年发布的业绩预告显示，预计净利润将达到14-15亿元，同比增加236%-260%。

其中，2024年下半年预计实现净利润8.1-9.2亿元，环比增加38.2%-55.2%，同比增加269.9%-315.5%。

业绩超预期的原因主要有三个：一是品牌影响力持续扩大，带来存量店铺整体营收的大幅增长；二是产品持续优化和推新，促进营收增长；三是新增门店和优化现有门店，包括在郑州、香港和武汉等地的扩展。

此外，老铺黄金正在进行海外扩张，首家海外门店位于新加坡滨海湾金沙购物中心，显示出较高的市场认可度。

公司还发布了股权激励计划，计划向激励对象授予不超过947.7万股H股，以吸引和留住核心人才，增强运营稳定性。

投资建议方面，老铺黄金的产品定位高端，吸引高净值人群，预计2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、25.3亿元和37.3亿元，维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、黄金价格波动、募投项目进展不及预期和股价大幅波动的风险。