电新行业：民生证券-电新行业2025年中期投资策略：攻守兼备，踏浪前行-250529

- 2025年上半年电新行业整体横盘震荡，内部结构分化明显，新能源车和电网设备需求持续向好。

- 人形机器人和固态电池产业化进程加速，未来有望带动相关核心部件及新材料需求增长。

- 光伏行业面临盈利压力，需依赖海外产能和新技术突破，风险包括政策不达预期和原材料价格波动。

2025年中期电新行业投资策略强调攻守兼备，建议在整体横盘震荡的市场中关注内部分化。

电力设备与新能源板块自2025年以来略有下跌，表现不及沪深300指数。

人形机器人领域快速发展，预计2025年将进入量产元年，核心部件和新材料需求上升。

固态电池产业化进程加速，硫化物电解质成为主流，政策支持将推动行业发展。

AIDC市场扩张，资本开支上升，供配电技术持续迭代。

风电行业需求稳定增长，量利修复前景乐观。

新能源车市场需求强劲，电池技术竞争加剧，电解液供给即将出清。

电网设备需求向好，储能市场前景广阔，特别是在新兴市场。

光伏行业面临供需过剩，盈利压力加大，企业需通过海外产能和新技术寻求突破。

风险方面需关注政策变化、行业竞争加剧、原材料价格波动等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 人形机器人 推荐理由：随着特斯拉、宇树、Figure等公司的产品更新换代，以及AI大模型的赋能，预计2025年将进入人形机器人的量产元年，推动对核心部件及新材料的需求。

2. 固态电池 推荐理由：全固态电池具有高能量密度和高安全性，硫化物固态电解质有望成为主流，产业化进程加速，政策支持将为行业发展提供保障。

3. AIDC（人工智能数据中心） 推荐理由：全球AI市场规模扩张，资本开支上行，供配电技术持续迭代，产业趋势加速，未来几年有望成为万亿美元市场。

4. 风电 推荐理由：需求确定性增长，资本开支和技术路线调整基本结束，量利修复具有强确定性。

5. 新能源车 推荐理由：中国市场需求确定，电池技术为王，行业强者将持续领先，尤其是在负极和电解液方面。

6. 电网设备 推荐理由：国内电网投资持续上行，电力设备出海加速，需求持续向好。

7. 储能 推荐理由：国内外大储需求旺盛，新兴市场成长性强，尤其是工商储和户储市场有望起量。

8. 光伏 推荐理由：尽管面临供需过剩和盈利压力，但光伏企业产能出海加速，有望受益于海外市场，行业整合加速，成本和效率将成为重要竞争要素。

风险提示包括政策不达预期、行业竞争加剧、资产减值风险、原材料价格波动、新技术不及预期及海外经营风险等。