洛阳钼业：民生证券-洛阳钼业-603993-2024年半年报深度点评：业绩历史最佳，“双子星”放光芒-240826

投资标的：洛阳钼业（603993） 推荐理由：公司2024年上半年业绩创历史最佳，归母净利润同比增长670.4%。

铜钴产品量价齐升，未来五年铜钴产量有望持续增长，预计2024-2026年归母净利润分别为114.53、149.07、167.65亿元，维持“推荐”评级。

- 洛阳钼业2024年上半年实现营收1028亿元，归母净利润54.2亿元，业绩历史最佳，同比增长670%。

- 铜钴产品量价齐升，铜钴产量均超预期，分别增长100.74%和178.22%。

- 公司未来五年规划到2028年铜产量和钴产量将分别达到80-100万吨和9-10万吨，预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

根据上述内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）公司实现营收1028亿元，同比增长18.6%。

- 归母净利润54.2亿元，同比增长670.4%。

- 单季度（2024Q2）营收567亿元，同比增长34%，环比增长23%；归母净利润33.5亿元，同比增长767%，环比增长61%。

2. **业务板块表现**： - 矿山业务营收314.4亿元，贸易业务营收713.8亿元。

- 铜钴产品量价齐升，毛利同比增利151.72亿元，其中铜钴板块贡献92.44亿元（铜）和16.06亿元（钴）。

- 钼钨、铌磷板块分别贡献负毛利和小幅正毛利。

3. **价格与产量**： - 2024H1阴极铜和金属钴均价分别为9090美元/吨和12.22美元/磅。

- 铜、钴金属产量分别为31.38万吨和5.40万吨，同比增长100.74%和178.22%。

4. **利润来源**： - 2024Q2归母净利润环比增加主要来自毛利（+70.95亿元）和其他/投资收益（+2.27亿元）。

- 减利项包括公允价值变动（-31.21亿元）和所得税（-24.05亿元）。

5. **未来发展目标**： - 2024年产量指引：铜金属52-57万吨，钴金属6-7万吨。

- 未来五年规划：到2028年，铜产量和钴产量将分别达到80-100万吨和9-10万吨。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为114.53亿元、149.07亿元和167.65亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为0.53元、0.69元和0.78元，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 项目进展不及预期、主要金属价格下跌、地缘政治风险、刚果金权益金风险等。

以上信息为投资者在评估洛阳钼业（603993）时的重要参考。