机械制造行业：联合资信-2025年上半年机械制造行业信用风险总结及展望-250730

- 2025年上半年，机械制造行业整体信用风险有所缓解，但部分子行业面临成本压力和市场竞争加剧。

- 工程机械和电力电气设备制造行业景气度回升，而汽车零部件行业需关注低评级企业的信用风险。

- 下半年到期债券规模为近五年最低，但主要集中在AA-及以下级别，需警惕信用等级下调带来的风险。

2025年上半年，机械制造行业的信用风险情况如下：工程机械行业销量降幅收窄，挖掘机和装载机市场回暖；电力电气设备制造行业因特高压建设推动订单高增，但中小企业面临高铜铝价格带来的成本压力；汽车零部件行业受汽车产销增长影响，但整车价格竞争加剧和原材料价格波动仍需关注。

展望2025年下半年，机械制造行业到期债券规模降至近五年最低，偿债压力减轻，但大部分到期债券主体信用评级较低，需关注信用等级下调及低评级主体的资金备付情况。

预计机械工程和电力电气板块景气度上升，信用质量保持稳定；汽车零部件行业则可能出现“强者恒强”局面，需警惕低评级企业和依赖单一客户的信用风险。

投资标的推荐： 1. 工程机械行业企业 推荐理由：该行业销量降幅持续收窄，挖掘机和装载机市场需求回暖，预计将带动相关企业的业绩改善。

2. 电力电气设备制造企业 推荐理由：特高压建设项目的持续推进，带动了订单的高增长，企业在这一领域的市场前景乐观。

3. 优质汽车零部件企业 推荐理由：虽然整车价格竞争加剧，但汽车产销规模的持续增长将提振零部件企业的下游需求，优质企业能够在竞争中保持优势。

总体而言，机械制造行业在2025年下半年展现出较好的景气度，尤其是工程机械和电力电气设备领域，信用质量稳中向好，但需关注低评级企业的信用风险。