燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧，欧洲气价上涨；省内天然气管道运价机制发布，促城燃降本放量-250804

1. 俄乌冲突停火期限的不确定性引发全球天然气供应担忧，导致欧洲气价上涨，而美国气价有所回落。

2. 国内天然气管道运价机制的发布将有助于降低下游成本，促进城燃企业降本增量。

3. 投资建议关注城燃企业的降本措施及海外气源的释放，尤其是具备成本优势和灵活调度能力的公司。

本周燃气行业跟踪报告主要关注以下几个核心要点： 1. **价格变动**：由于俄乌冲突停火期限问题引发的供应担忧，欧洲气价上涨，周环比增长4.9%。

美国天然气价格则因高温预期消退，周环比下降4.4%。

国内气价小幅下降1.1%，形成国内外气价倒挂。

2. **供需分析**：美国天然气市场供应略有增加，需求也有所上升，发电用气和住宅商业用气消费显著增长。

欧洲天然气供给小幅下降，库存同比减少，导致价格上涨。

3. **政策影响**：国家发改委和能源局发布新的省内天然气管道运价机制，旨在降低下游用气成本，促进行业高质量发展。

预计将推动城燃企业降本并释放气量。

4. **投资建议**：展望2025年，供给宽松和成本优化将成为趋势。

重点推荐具备降本促量和顺价推进能力的企业如新奥能源、华润燃气、昆仑能源等。

同时，关注具备优质长协资源的公司如九丰能源和新奥股份。

5. **风险提示**：需关注经济增速、极端天气、国际局势变化及安全经营风险对行业的影响。

整体来看，燃气行业面临外部供应风险与内部政策调整的双重影响，投资者需谨慎把握市场动态。

投资标的及推荐理由如下： 1. **新奥能源**：股息率5.3%。

2024年不可测利润充分消化，私有化定价彰显估值回归空间。

2. **华润燃气**：股息率4.7%。

在城燃降本和顺价持续推进的背景下，具备良好发展潜力。

3. **昆仑能源**：股息率4.7%。

同样受益于城燃降本及顺价政策，未来发展可期。

4. **中国燃气**：股息率6.1%。

在行业政策利好的环境下，具备稳定的收益能力。

5. **蓝天燃气**：股息率9.0%。

高股息率体现了公司的稳定性和吸引力。

6. **佛燃能源**：股息率4.6%。

在降本和顺价的背景下，未来盈利前景乐观。

7. **九丰能源**：股息率4.6%。

公司拥有船队、码头和长协资源，市场化过程中能充分协调资源受益，具备长期增长潜力。

8. **新奥股份**：股息率6.1%。

在政策支持下，具备较强的市场竞争力。

9. **深圳燃气**：建议关注。

具备一定的市场潜力，未来可能受益于政策变化。

10. **港华智慧能源**：建议关注。

随着市场环境的改善，未来有望实现更好的业绩。

11. **新天然气**：建议关注。

具备气源生产能力，能源自主可控的重要性提升。

12. **蓝焰控股**：建议关注。

公司在气源生产方面具备优势，未来发展值得期待。

总体来看，投资建议集中在城燃降本、顺价推进及海外气源释放的企业，关注政策变化带来的机会。