非银行业：民生证券-非银行业点评：阶段性高赔付持续，新政后高质量发展可期-250126

- 2024年新能源车险承保亏损持续，赔付率高的车系虽占比低，但对整体利润影响显著。

- 赔付率高的主要原因包括维修成本高、出险率高及保险价格与车辆使用性质不匹配。

- 随着《指导意见》的实施，预计新能源车险的定价机制将优化，提升承保盈利水平，建议关注具备强大承保经验的头部财险公司。

本报告分析了2024年新能源车险的赔付情况，指出整体承保亏损持续，赔付率高的车系占比较低但影响显著。

2024年，保险业承保新能源汽车3105万辆，保费收入1409亿元，承保亏损57亿元。

高赔付车系中，新能源货车的赔付率高于客车，主要原因包括维修成本高、出险率高、车险价格与车辆使用性质错配以及风险不匹配。

针对这些问题，报告建议后续险企应加强对车辆真实用途的识别，提高定价精准度，并优化新能源车险的自主定价系数。

同时，推动跨行业合作，降低维修费用和优化车辆设计，以提升新能源车险的承保盈利水平。

预计随着新能源车销量的增加和政策的支持，新能源车险将迎来高质量发展。

投资建议关注具备丰富经验和强大风险控制能力的头部财险公司，如中国人保、中国财险等。

风险提示包括车险承保不及预期和自然灾害超预期发生。

投资标的： 1. 中国人保 2. 中国财险 3. 中国太保 4. 中国平安 5. 阳光保险 6. 中国太平 推荐理由： 1. 随着新能源车销量和渗透率的持续提升，新能源车险承保增长空间较大。

2. 《指导意见》的出台有望推动保险业提升专业化水平，优化定价机制，丰富商业车险产品供给，进而提升经营质量和效率。

3. 推荐关注那些在车险和新能源车险承保方面经验丰富、产品开发和风险控制水平较强的头部财险公司。

4. 预计后续险企将加强对车辆真实用途的跟踪和识别，提高保费充足度，从而改善承保盈利水平。