财通证券-流动性| 8月，资金不悲观、存单更乐观-250802

- 8月资金利率中枢可能继续稳中有降，但波动性加大，市场对资金的担忧升温。

- 存单供给为3万亿，需求相对疲软，预计存单收益率有望短暂下行至1.50%。

- 央行将维持适度宽松的货币政策，流动性呵护不会改变，需关注外部不确定性对资金面的影响。

债券标的：存单（CD） 操作建议：建议关注存单收益率的下行趋势，尤其是1年期存单收益率有望下行至1.50%。

理由： 1. 8月资金缺口环比增加，市场对资金的担忧升温，但结合央行的操作和近期表态，预计8月资金利率中枢可能继续稳中有降，尽管波动性加大。

2. 8月存单供给为3万亿，需求季节性较一般，但短期债券税负调整和理财规模回流等因素可能推动存单收益率短暂脉冲下行。

3. 央行继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，预计对存单市场形成支持。

4. 在债券市场延续乐观的情况下，存单收益率有望下行，尤其是1年期存单收益率可能降至1.50%。