光大证券-晨会速递-250707

- 美国6月非农数据新增就业回升，但政府就业占比过高，私人部门表现疲弱，经济潜在压力加大，美联储降息可能性仍存。

- 新出台的减税法案对冲关税压力有限，短期内美国经济面临滞胀风险，政府赤字将显著增加。

- 7月资金市场利率下行，投资者对资金面乐观，但在降息前利率进一步下行空间有限。