博迁新材：民生证券-博迁新材-605376-2023年年报及2024年一季报点评：周期低点已过，盈利拐点来临-240430

投资标的：博迁新材 推荐理由：公司电子行业需求复苏明确，镍粉业务有望量利双增，银包铜粉出货量持续提升，业绩预计环比持续改善，具备核心技术优势和竞争格局优异，成长空间可期。

预计未来净利润增长稳健，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年营收和利润同比下降，主要受镍价下行和产品结构变化影响，但2024年一季度出现盈利改善迹象。

2. 公司镍粉销量持续增长，银包铜开始放量，毛利率持续修复，预计业绩将呈现环比持续改善走势。

3. 公司依托核心技术优势，业务结构优化，有望实现量利双增，预计未来净利润将逐年增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年营收6.89亿元，同比-7.72%，归母净利润-0.32亿元，同比-121.05%，扣非归母净利润0.38亿元，同比-125.28%。

2. 2023Q4，公司营收1.98亿元，环比5.13%，归母净利润-0.45亿元，环比-0.41亿元，扣非归母净利润-0.30亿元，环比-0.28亿元。

2024Q1，公司营收2.00亿元，环比+1.16%，归母净利润0.16亿元，环比+0.61亿元，扣非归母净利润0.10亿元，环比+0.41亿元。

3. 公司镍粉销量持续增长，银包铜开始放量，镍粉毛利率持续修复。

4. 公司计提资产减值准备和信用减值准备共2951.16万元，存货3.96亿元，呈现持续下降趋势。

5. 公司2024-2026年归母净利润预测为0.84、1.80、2.62亿元，PE分别为70X、33X、23X，维持公司“推荐”评级。