钱江摩托：民生证券-钱江摩托-000913-系列点评五：2024年业绩高增，自主外贸发展加速-250122

投资标的：钱江摩托（000913） 推荐理由：公司预计2024年业绩高增，营收和净利润均实现显著增长，主要受益于摩托车产品结构优化和自主外贸发展加速。

国际化战略和全地形车布局将进一步提升竞争力，未来增长潜力可观。

维持“推荐”评级。

- 钱江摩托预计2024年营业收入将达到60.2亿元，同比增长18%，归母净利润预计为6.4~7.1亿元，同比增长37.9%~53.0%。

- 公司产品结构优化及自主外贸出口增长将推动业绩提升，预计摩托车出口销量将同比增长36%。

- 2024年全地形车业务实现从0到1的突破，预计将为公司带来新的增长点，维持“推荐”评级。

钱江摩托（股票代码：000913）预计2024年业绩将显著增长，全年营业收入预计达到60.2亿元，同比增长18.0%；归母净利润预计为6.4至7.1亿元，同比增长37.9%至53.0%；扣非净利润预计为5.2至5.9亿元，同比增长35.4%至53.6%。

在营收方面，2024年第四季度预计实现营业收入10.9亿元，同比增长9.2%，环比下降34.4%，主要原因是中大排摩托车业务稳健发展，单季度销量达到2.1万辆，同比增长5.3%。

在利润方面，2024年第四季度归母净利润预计为1.7至2.4亿元，同比大幅增长285.2%，环比增长76.9%。

这主要得益于摩托车产品结构优化、自主外贸出口及大排量摩托车收入增长、所得税费用下降以及子公司浙江益荣的非经常性收益。

公司在产品端的定义能力持续提升，2024年将推出多款新车型，且国际化战略是公司2024年的首要战略，预计全年出口销量为22.7万辆，同比增长36.0%。

此外，公司计划在2024年推出全地形车，已开始市场测试。

投资建议方面，预计2024至2026年营收分别为60.2亿元、72.8亿元和87.0亿元，归母净利润分别为6.7亿元、7.3亿元和8.5亿元，预计每股收益（EPS）为1.28元、1.38元和1.62元。

根据2025年1月21日的收盘价19.13元，市盈率（PE）分别为15倍、14倍和12倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括摩托车产品销量低于预期、市场竞争加剧、海外全地形车需求不及预期、海运费和汇率波动等。