凯因科技：民生证券-凯因科技-688687-2024年三季报点评：派益生乙肝适应症获受理，经营效率持续提升-241022

投资标的：凯因科技（688687） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润持续增长，慢性乙肝适应症申请获受理，预计2025年获批上市将推动业绩增长。

同时，销售费用率和净利率持续改善，研发投入加大，经营效率提升，维持“推荐”评级。

- 凯因科技2024年前三季度实现营业收入10.11亿元，归母净利润1.08亿元，净利率持续提升至12.50%。

- 创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液（派益生）慢性乙肝适应症获受理，预计2025年有望获批上市，推动业绩增长。

- 公司销售费用率持续改善，研发投入加大，预计2024-2026年营收和净利润将稳步增长，维持“推荐”评级。

以下是从凯因科技2024年三季报中提取的关键信息： 1. **营业收入与净利润**： - 2024年前三季度营业收入为10.11亿元，同比增加0.82%。

- 归母净利润为1.08亿元，同比增加19.74%。

- 2024年第三季度营业收入为4.14亿元，同比下降4.51%，环比增长7.85%。

- 第三季度归母净利润为6566万元，同比增加26.53%，环比增长224.13%。

2. **新药受理信息**： - 派益生（培集成干扰素α-2注射液）针对慢性乙肝适应症的上市申请已获得国家药监局受理，预计2025年获批上市。

3. **研发投入**： - 2024年第三季度研发投入为4681万元，同比增加53.91%，占营收的11.31%。

- 2024年前三季度研发投入为1.17亿元，同比增加35.59%，占营收的11.61%。

- 研发费用为1.04亿元，同比增加52.54%，研发费用率达到10.29%。

4. **经营效率**： - 销售费用率持续改善，2024年前三季度为48.76%，同比下降7.43个百分点。

- 净利率和归母净利率持续提升，2024年前三季度净利率为12.50%，归母净利率为10.69%。

5. **未来业绩预期**： - 预计2024年、2025年和2026年的营收分别为15.15亿元、20.05亿元和26.22亿元；归母净利润分别为1.41亿元、1.73亿元和2.21亿元。

6. **估值情况**： - 对应PE分别为35倍、29倍和22倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 包括干扰素集采导致的价格及市占率下降风险、销售不及预期风险、研发数据及申报上市不及预期风险、市场竞争加剧风险、医保及监管政策风险等。

以上信息为专业投资者在分析凯因科技时的重要参考。