沪电股份：民生证券-沪电股份-002463-2024年三季报点评：3Q24业绩再创新高，高端扩产助力AI布局-241028

投资标的：沪电股份（002463） 推荐理由：公司2024年三季度业绩再创新高，受益于AI和网络基础设施需求，持续增长。

高端HDI扩产项目将提升产能，满足市场需求。

预计未来三年净利润稳步增长，具备长期竞争优势，维持“推荐”评级。

- 沪电股份2024年三季度业绩创历史新高，营收35.87亿元，同比增长54.67%，归母净利润7.08亿元，同比增长53.66%。

- 公司加大对AI相关产品的研发投入，预计未来将受益于AI市场的强劲需求，推动业绩持续增长。

- 公司计划投资43亿元扩产高端HDI PCB，进一步提升产能，优化产品结构，长期看好AI领域的发展前景，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第三季度（3Q24）公司实现营收35.87亿元，同比增长54.67%；归母净利润7.08亿元，同比增长53.66%。

- 销售毛利率为34.94%，同比上升8.79个百分点；销售净利率为19.57%，同比微增0.35个百分点。

2. **研发投入**： - 3Q24研发费用达2.11亿元，同比增长37.11%，研发费用率为5.88%。

- 2024年前三季度研发费用共计5.77亿元，同比增长51.57%。

3. **AI相关产品**： - 公司AI服务器和高性能相关PCB产品高速成长，受益于人工智能和网络基础设施的强劲需求。

- 新一代通用服务器产品已开始技术认证，OAM/UBB2.0产品已批量出货，GPU类产品已通过6阶HDI认证，准备量产。

- 800G交换机产品已批量供货，支持224Gbps速率。

4. **高端HDI产能扩张**： - 公司拟投资43亿元在昆山建设年产29万平方米的AI高多层HDI项目，分为两期进行。

- 一期投资26.8亿元，年产能18万平米，预计新增营收30亿元，贡献净利润4.7亿元，预计2028年前完成。

- 二期投资16.2亿元，年产能11万平米，预计新增营收18亿元，贡献净利润2.85亿元，预计2032年前完成。

5. **投资建议**： - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润分别为25.84/33.87/40.46亿元，对应当前股价的PE分别为31/24/20倍。

- 维持“推荐”评级，认为公司在AI领域具有长期成长潜力。

6. **风险提示**： - AI应用落地不及预期，产能爬坡慢于预期，行业竞争加剧。

这些信息可以帮助专业投资者评估沪电股份的财务健康状况、市场前景以及潜在风险。