交通运输行业：光大证券-交通运输行业周报第43期：25H1地缘政治扰动运价，OPEC+增产有望提振油运景气-250709

- 2025年上半年油运运价因地缘政治事件和OPEC+增产而波动，整体趋势向下，预计下半年油运景气有望回升。

- 原油消费需求增长预期下修，但OPEC+的增产将提升运输需求，长期来看，中东地缘风险和非OPEC+国家市场份额提升将重塑运输格局。

- 投资建议关注公路、铁路、港口及油运相关企业，同时看好航空运输的稳步恢复，快递行业竞争有望趋缓。

本周交通运输行业周报指出，2025年上半年地缘政治事件对油运运价造成显著影响。

1月美国对俄油轮的制裁导致运价短期上涨，而合规运输需求提升使得第一季度运价高位运行。

尽管全球原油需求预期疲软，OPEC+增产提升了油运需求，运价中枢有所下行。

6月伊以冲突导致霍尔木兹海峡封锁，短期运价再度上涨，随后回落。

截止6月30日，BDTI综合指数上涨15.4%，BDTITD3C-TCE日均收入上涨37.0%。

展望下半年，原油消费需求疲软与OPEC+增产的双重影响下，油运景气有望回升。

长期来看，非OPEC+国家原油市场份额提升及地缘风险隐忧将重塑原油运输格局。

板块表现方面，上证指数上涨1.40%，中信交通运输板块微跌0.3%。

航运、港口和公路子板块表现较好，而航空、快递和铁路子板块则下跌。

投资建议包括关注高股息央国企、油运及集运企业、航空运输公司及快递业务的回暖。

风险因素包括地缘政治风险、需求恢复不及预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 公路子行业： - 深高速、吉林高速 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显。

2. 铁路子行业： - 大秦铁路、广深铁路 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显。

3. 港口子行业： - 上港集团 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显。

4. 供应链子行业： - 厦门国贸、厦门象屿 - 推荐理由：国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显。

5. 油运及集运： - 中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油 - 推荐理由：地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续。

6. 航空运输： - 中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场 - 推荐理由：我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复。

7. 快递： - 顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递 - 推荐理由：快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓。