海通国际-公用事业行业：行业关注度低，5月火电增速由降转增-250623

- 火电行业在经历短期调整后，未来业绩增速仍具潜力，估值较低，长期投资机会较大。

- 5月火电发电量同比增长1.2%，而社会用电量增长4.4%，显示出行业活力。

- 新能源项目如新疆天山北麓的煤电与风电结合，预计将大幅提升电力输送能力，助力区域电力需求。

公用事业行业当前关注度较低，但火电增速在5月由降转增。

近期电力板块出现调整，华能国际小幅上涨，而其他电力公司如华电国际和长江电力则有所下跌。

江苏6月电价下降至313元/MWh，导致火电板块调整，但长期来看仍存在较大机会，预计火电未来业绩增速较高，估值较低。

5月规上工业发电量同比增长0.5%，火电同比增长1.2%，水电和核电则分别下降和增长。

原煤产量同比增长4.2%。

国家发改委提出的电力应急调度管理办法规定，电力收益分配为送出省用户占80%，电厂占20%。

新疆的新能源项目将大幅提高电力输出能力。

山东省正在推行电动车储能项目，开展车网互动试点。

风险提示包括经济增速和货币政策的不确定性，以及电力市场化进程的时间不确定性。

投资标的：华能国际、华电国际、长江电力、龙源电力。

推荐理由： 1. 火电板块在经历调整后，未来业绩仍有较高增速，估值较低，具备长期投资机会。

2. 近期电价下调（如江苏6月集中竞价电价313元/MWh，同比下降23.7%），可能导致短期内电力板块波动，但从长期来看，火电行业仍然值得看好。

3. 尽管5月规上发电量和社会用电量增速存在差异，但火电在5月实现了同比增长1.2%，显示出一定的复苏迹象。

4. 国家政策支持新能源发展，尤其是在新疆的“疆电入渝”特高压工程中，新能源占比超过70%，为火电行业带来新的发展机会。

5. 山东推动电动车储能项目，进一步增强电力市场的灵活性和稳定性，可能对整个电力行业产生积极影响。