金宏气体：民生证券-金宏气体-688106-2024年三季报点评：业绩短期承压，集成电路业务进展积极-241030

投资标的：金宏气体（688106） 推荐理由：公司集成电路业务稳步增长，电子特气持续导入新客户，预计未来业绩将受下游需求拉动，维持“推荐”评级。

预计2024-2026年归母净利润将逐年增长，对应PE分别为32/24/18倍。

- 金宏气体2024年前三季度营业收入同比增长4.37%，但归母净利润同比下降18.72%，主要受毛利率下滑影响。

- 集成电路业务持续进展，新增多个客户，预计未来将受到下游需求拉动，保持增长态势。

- 维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润将逐步增长，当前股价对应PE分别为32/24/18倍。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业总收入为18.58亿元，同比增长4.37%。

- 归母净利润为2.1亿元，同比减少18.72%。

- 第三季度营收为6.26亿元，同比减少3.14%；归母净利润为0.50亿元，同比减少48.06%。

- 销售毛利率为30.74%，同比下滑6.43个百分点。

2. **收入构成**： - 特种气体营收占比41.63%。

- 大宗气体营收占比38.54%。

- 现场制气及租金营收占比11.32%。

- 燃气营收占比8.51%。

3. **销量与毛利率分析**： - 前三季度销量同比增长18.08，但毛利率下滑。

- 毛利率下降的原因包括市场竞争加剧、氧化亚氮的外采毛利率低、氦气价格受国际和国内市场影响下行、氢气毛利率因光伏行业影响下降。

4. **集成电路业务进展**： - 集成电路行业营收占比已超过12%。

- 2024年上半年新增导入12家半导体客户，优势产品已供应中芯国际、海力士等知名客户。

- 新品如电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户。

5. **电子大宗载气业务**： - 取得多个电子大宗载气项目，包括武汉长飞、湖畔光芯等。

- 2024年1月、4月分别实现厦门天马光电子和无锡华润项目的量产供气。

6. **投资建议**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为2.80/3.73/5.00亿元，对应当前股价PE分别为32/24/18倍。

- 维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 终端需求不及预期。

- 产能建设不及预期。

- 主要原材料价格波动。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。