民生证券-2024年4月通胀点评：公用事业涨价开始影响通胀了吗？-240511

1. 4月CPI略强，但与公用事业涨价无关，主要受能源和核心商品价格上涨影响。

2. 4月PPI偏弱，仍反映供需不平衡，上游能源和有色行业环比增速较高，但多数中下游制造业环比保持负增长。

3. 食品价格受天气影响有所回落，服务类价格持平于季节性，猪肉价格对食品项价格拖累减弱。

2024年4月通胀点评：CPI略强但与公用事业涨价无关，PPI偏弱仍是供需不平衡。

4月CPI同比略高于预期，主要由能源和核心商品拉动，与公用事业涨价无关。

PPI同比改善主要是基数下降贡献，工业部门仍供需不平衡。

食品价格回落，服务类价格持平，核心商品价格基本持平。

环比增速靠前的行业主要在石油和有色产业链，下降较大的行业集中在黑色产业链和下游行业。

风险提示为猪肉价格和工业品价格变动超预期。