长盈通：民生证券-长盈通-688143-2024年年报点评：2024年营收同比增长50%；强链补链赋能长期发展-250411

投资标的：长盈通（688143） 推荐理由：公司2024年营收同比增长50%，特种客户订单增加，计划收购生一升拓展光器件业务，利润改善，期间费用率大幅降低。

未来在传统领域和新兴科技的布局前景广阔，维持“推荐”评级。

- 长盈通2024年实现营收3.3亿元，同比增长50.2%，归母净利润0.18亿元，同比增长15.3%。

- 公司特种客户订单增加，光器件设备及其他业务增长显著，毛利率略有下滑。

- 预计2025~2027年归母净利润将逐年增长，维持“推荐”评级，风险主要来自下游需求和新业务拓展不及预期。

长盈通（688143）在2024年年报中实现营收3.3亿元，同比增长50.2%；归母净利润为0.18亿元，同比增长15.3%；扣非净利润0.09亿元，同比扭亏。

公司在重要特种客户订单增加的背景下，拟收购生一升以延展主业链条，拓展数据中心光器件业务领域。

2024年第四季度，公司实现营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%，为单季度历史最高；归母净利润0.22亿元，同比增长70.0%，环比扭亏。

2024年毛利率同比下滑7.8个百分点至44.6%，净利率同比下滑2.0个百分点至5.1%。

公司在2024年8月实施股权激励，费用摊销312.95万元，解锁考核2024/2025年营收目标分别不低于3.15亿元和3.78亿元。

分产品来看，光纤环器件营收1.2亿元，同比增长69.1%；特种光纤营收0.7亿元，同比增长0.8%；新型材料营收0.2亿元，同比增长15.6%；光器件设备及其他营收0.5亿元，同比增长102.5%；其他业务营收0.6亿元，同比增长100.3%。

期间费用率同比大幅减少14.6个百分点至36.5%，减值损失方面，公司承担1000万元履约保证金损失，并计提信用减值损失2017万元，同比增加96%。

公司在光纤陀螺核心器件光纤环方面具备优势，致力于深耕惯导及海洋防务，同时开拓新能源汽车电池管理、AI大算力中心等新兴领域。

预计2025~2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元和1.84亿元，当前股价对应2025~2027年市盈率分别为49倍、30倍和20倍。

综合考虑公司在传统领域的业务优势及新兴科技领域的布局，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新业务拓展不及预期及产品价格波动等。