华泰金融控股（香港）-固定收益：基础股票的ST分化及信用评级调整受关注（英译中）-250623

- 中国A股市场近期出现短期结构性分化，但中期支撑依然稳固，预计指数将维持窄幅波动。

- 建议保持防御性仓位，关注超跌优质科技股和可转债的精选布局。

- 信用评级调整风险可控，尽管市场流动性风险仍需警惕，结构性机会依然存在。

债券标的：可转债（CBs） 操作建议： 1. 维持中性立场，精选布局。

2. 优先关注大/中盘类债券的可转债，具备组合对冲能力。

3. 关注受益于供给收缩的高质量新发行。

4. 投资中/小盘名称，低溢价率且有价格保护的股票。

理由： 1. 尽管发行人面临即将到来的评级调整，但风险基本可控，除特定券种的流动性风险外。

2. 今年评级调整次数少于去年同期，市场影响有限，信用风险实质性降低。

3. 在需求支撑和流动性充裕的背景下，依然存在结构性机会。

4. 关注需求/流动性受益者，尤其是在银行CB退市后的中高评级中大型债券类品种。

5. 特别关注因供给收缩而受益的高质量新发债，尤其是低价票息发行。