证券行业：民生证券-证券行业2025年中报前瞻：2Q25业绩修复有望持续，关注龙头与高弹性标的-250708

- 预计2025年第二季度上市券商业绩将延续高增势，营业收入同比增长10%，归母净利润有望增长20%。

- 自营与经纪业务收入保持高位，投行业务收入有望回升，资管业务收入略有下降。

- 推荐关注行业龙头券商如中信证券、华泰证券，以及其他优质券商标的，风险包括政策落地不及预期和市场波动加大。

2025年第二季度，上市券商业绩有望延续高增长，预计营业收入同比增长10%，归母净利润增长20%。

自营业务受益于股市和债市回暖，预计收入增长30%；经纪业务在市场交投热度回升的背景下，收入增长26%；资管业务因管理费率调降，预计收入下降8%；信用业务受融资余额回落和资金利率下行影响，预计收入下降6%；投行业务因IPO和再融资规模增长，预计收入增长20%。

整体来看，政策支持和市场回暖将推动券商业绩修复，推荐关注中信证券、华泰证券等龙头券商，同时关注中型和小型券商的优质标的。

风险包括政策实施不及预期、市场波动加大等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中信证券：作为行业龙头，具备自营和经纪等业务条线的优势，能够在资本市场回暖过程中更为受益。

2. 华泰证券：同样为行业龙头，具备稳固的业务基础，能够在市场复苏中实现较高的业绩增长。

3. 国泰君安：具备良好的市场地位和业务布局，能够通过并购重组与定增融资实现高业绩弹性。

4. 海通证券：作为优质券商，能够在资本市场回暖中获得相应的收益，具备成长潜力。

5. 中国银河：具备较强的市场竞争力，能够在市场复苏中实现业绩提升。

6. 东方证券：具备特色的轻资本业务，能够在市场环境改善中获得更好的发展机会。

7. 浙商证券：作为中型券商，通过并购重组和定增融资，有助于扩大业务布局和规模，实现高业绩弹性。

投资建议的主要理由为：头部券商在自营、经纪等业务条线的优势稳固，能够在资本市场回暖过程中更为受益；中型与区域性券商通过并购重组与定增融资，有助于扩大业务布局和规模；小型券商则建议关注具备特色的优质标的。