基础化工行业：开源证券-基础化工行业化工“反内卷”系列报告（四）：产能投放高峰已过，供需格局好转叠加行业自律助力有机硅盈利修复-250724

- 有机硅行业产能投放高峰已过，未来新增产能有限，供给格局有望改善，竞争压力减轻。

- 短期内因事故导致供给端扰动，有望推动有机硅行业盈利修复。

- 内需与出口稳步增长，特别是新能源领域将贡献主要增量，未来出口量有望持续增长。

- 推荐投资标的包括合盛硅业和兴发集团，关注相关受益公司。

报告指出有机硅行业的供需格局正在改善，主要原因包括供给端的投放高峰已过以及行业自律。

具体来看，2022-2024年间有机硅行业的新增产能逐年减少，未来新增产能有限，尤其是新疆起亚的80万吨/年项目投产时间存在不确定性。

此外，近期山东淄博某化工企业的火灾事故导致供给端出现扰动，可能短期内推动有机硅盈利修复。

在需求端，国内有机硅需求稳步增长，主要应用于建筑、电子电器、加工制造业和纺织业。

预计2024年国内有机硅DMC的消费量将继续增长，尤其是受新能源产业的带动。

同时，国内有机硅出口也在持续增长，2024年预计同比增长34.2%。

投资建议方面，推荐合盛硅业和兴发集团，受益标的包括三友化工、新安股份、东岳硅材、恒星科技和鲁西化工。

风险提示包括原料价格波动、下游需求不及预期和行业扩产进程超出预期。

投资标的推荐包括合盛硅业和兴发集团。

受益标的有三友化工、新安股份、东岳硅材、恒星科技和鲁西化工等。

推荐理由如下： 1. 合盛硅业和兴发集团在有机硅行业中具备较强的市场地位，能够从供需格局的改善中受益。

2. 有机硅行业供给端竞争压力有望缓解，短期内供给端的扰动可能推动行业盈利修复。

3. 国内有机硅需求稳步增长，尤其是在新能源领域的应用，未来将为行业带来重要增量。

4. 出口方面，国内有机硅出口量持续增长，具备成本优势，有望进一步扩大市场份额。

风险提示包括原料价格大幅波动、下游需求不及预期以及行业扩产进程超出预期等。