亚钾国际：中原证券-亚钾国际-000893-公司点评报告：产销增长与钾肥景气提升推动，上半年业绩大幅增长-250722

投资标的：亚钾国际（000893） 推荐理由：公司上半年业绩大幅增长，受益于钾肥行业景气上行、产销量价齐升及税收优惠。

资源储量丰富，产能扩张带来业绩弹性，未来将通过多元化产业链布局提升竞争力，维持“增持”评级。

- 亚钾国际预计2025年上半年净利润大幅增长，受益于钾肥行业景气上行和销售量价齐升。

- 公司在老挝拥有丰富的钾盐资源，并计划扩张产能，未来业绩弹性较大。

- 预计2025、2026年每股收益分别为2.07元和2.69元，维持“增持”的投资评级。

亚钾国际（000893）在2025年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为7.3-9.3亿元，同比增长170-244%。

扣非后的净利润也在同一范围内，基本每股收益为0.80-1.02元。

钾肥行业景气上行，推动了公司销售量价齐升，促进了业绩增长。

公司在老挝拥有丰富的钾肥资源，是东南亚地区最大的钾肥生产企业。

根据卓创资讯数据，2025年上半年我国氯化钾均价为2954.78元/吨，同比上涨20.20%。

老挝公司的税收优惠政策进一步提升了公司的盈利能力，企业所得税率由35%降至20%，出口关税由7%降至1.5%。

钾肥价格自2024年二季度以来逐步回暖，截至2025年7月21日，国内氯化钾市场价为3250元/吨，涨幅为26.79%。

公司在老挝的钾盐矿资源储量超过10亿吨，目前拥有300万吨/年的氯化钾选厂产能，正在推进更多的钾肥项目建设。

同时，公司收购了中农集团持有的农钾资源28.14%股权，进一步增厚收益。

未来，公司将以钾为核心，拓展其他化工项目，提升资源利用水平。

盈利预测方面，预计公司2025年和2026年的每股收益分别为2.07元和2.69元，基于7月21日收盘价31.69元，市盈率为15.17倍和11.69倍。

考虑到行业地位和发展前景，维持“增持”的投资评级。

风险提示包括需求不及预期、新项目进展不及预期及行业竞争加剧。