众生药业：华鑫证券-众生药业-002317-公司事件点评报告：业绩增长恢复，关注GLP~1的对外授权-250716

投资标的：众生药业（002317） 推荐理由：公司预计2025年上半年净利润大幅增长，流感新药昂拉地韦片获批将贡献新增长点，GLP-1双靶点药物RAY1225临床进展迅速，具备出海潜力，未来业绩有望持续改善，给予“买入”评级。

众生药业预计2025年上半年净利润同比增长94.49%至140.25%，主要受益于非经常性损益影响减弱。

公司新药昂拉地韦片已获批上市，有望成为新的业绩增长点，同时GLP-1双靶点药物RAY1225的三期临床进展迅速，具备出海潜力。

预测2025-2027年收入和EPS持续增长，给予“买入”投资评级，但需关注创新药对外授权及临床风险。

众生药业预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润较2024年同期增长94.49%至140.25%。

2025年上半年净利预计为1.7至2.1亿元，同比增长主要受到2024年同期非经常性损益项目的影响。

扣非净利预计增长3.64%至26.67%。

复方血栓通胶囊在2024年已在全国多省完成执行，业绩影响逐步减弱。

公司一类创新药物昂拉地韦片已于5月23日正式批准上市，作为全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂，适用于成人单纯性甲型流感患者的治疗。

昂拉地韦片预计将参加2025年医保谈判，并针对儿童开发的昂拉地韦颗粒二期临床试验结果理想，未来有望成为新的业绩增长点。

公司自主研发的GLP-1/GIP双重受体激动剂RAY1225注射液正在快速推进国内肥胖/超重的三期临床，首例患者已入组。

RAY1225的减重、降糖和改善心脏-肾-代谢指标的结果已在美国ADA大会发布，展现出出海潜力。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年收入分别为27.12亿元、29.97亿元和32.90亿元，EPS分别为0.39元、0.49元和0.60元，当前股价对应PE分别为40.9倍、32.7倍和26.5倍。

给予“买入”投资评级。

风险提示包括创新药对外授权的不确定性、创新药临床失败的风险，以及脑栓通集采风险。