亚太科技：民生证券-亚太科技-002540-2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，24Q1彰显公司韧性-240424

投资标的：亚太科技 推荐理由：公司是铝挤压材龙头企业，传统铝材业务有望在产能扩充下继续实现量增，汽车零部件业务有望持续高速增长，预计未来净利润将持续增长，估值仍处低位，具有投资潜力。

1. 亚太科技2023年业绩稳健增长，2024年一季度表现超预期，零部件业务成为增长主要动力。

2. 公司分红率高达75%，股息率5.4%，估值仍处低位，具有投资吸引力。

3. 公司是铝挤压材龙头企业，传统铝材业务有望继续实现量增，汽车零部件业务有望持续高速增长，投资前景看好。

1. 2023年公司实现营收71.1亿元，同比增长5.67%；归母净利润5.65亿元，同比减少16.38%；扣非净利润5.38亿元，同比增长29.47%。

2. 2024Q1，公司实现营收16.99亿元，同比增长14.02%，环比23Q4下降23.44%；归母净利1.22亿元，同比增长17.07%，环比23Q4下降27.38%，扣非净利1.17亿元，同比增长23.09%，环比23Q4下降34.96%。

3. 传统铝材销量稳步提升，零部件业务高速发展。

4. 2023年公司实现毛利10.63亿元，单吨毛利3987元，同比增加近80元/吨，整体维持稳定；费用端，2023年公司管理/销售/研发/费用分别为1.53/0.4/2.48亿元，同比分别变化28.38%/56.46%/9.91%，整体维持稳定。

5. 2023年分红率达到75%，股息率5.4%。

6. 预计2024-2026年，公司归母净利润为6.36、7.53、8.71亿元，对应4月23日股价的PE分别为12/10/9X，维持“推荐”评级。