远东股份：中邮证券-远东股份-600869-传统线缆业务有望边际改善，电池业务亏损有望改善，积极开拓Al业务-250507

投资标的：远东股份（600869） 推荐理由：公司传统线缆业务有望边际改善，智能电池业务亏损有望改善，积极拓展人工智能领域，且核电项目获批将带来利好。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 远东股份2024年营收同比增长6.7%，但因智能电池业务亏损和市场竞争加剧，归母净利润大幅下滑至-3.2亿元。

- 智能缆网和智慧机场业务稳健增长，未来核电投资和高端海缆业务有望改善盈利水平。

- 公司积极布局人工智能和储能市场，预计2025-2027年营收和净利润将逐步增长，维持“增持”评级。

远东股份（600869）在2024年和2025年一季度的财务表现显示出一定的改善潜力，但仍面临挑战。

2024年，公司营收为260.9亿元，同比增长6.7%，但归母净利润为-3.2亿元，同比下降199.5%。

2024年第四季度，公司营收为78.7亿元，同比增长11.3%，但归母净利润为-2.2亿元，同比下降236.5%。

智能电池业务的亏损是主要原因之一。

2025年第一季度，公司营收为48.7亿元，同比增长1.3%，归母净利润为0.5亿元，同比增长84.6%。

费用率保持稳定，但销售费用率和财务费用率有所上升，管理费用率和研发费用率有所下降，整体费用率上升0.2个百分点。

智能缆网业务在2024年营收为227.03亿元，同比增长6.0%，但归母净利润下降70.1%，主要受到铜价上涨和市场竞争加剧的影响。

2025年第一季度，智能缆网业务营收为42.1亿元，同比下降5.5%。

在新能源领域，随着光伏和风电的渗透率提升，系统对可靠性机组的需求增加，核电项目的投资进入景气周期。

公司在高端海缆业务方面持续推进，已完成多项高压电缆和海缆的研发。

智能电池业务虽然面临亏损压力，但随着电改的推进，国内大储市场有望进入产品力时代。

2024年智能电池业务营收为16.5亿元，同比增长180.5%，但净利润为-6.9亿元。

智慧机场业务表现稳健，2024年营收为16.6亿元，同比增长35.7%，净利润为1.2亿元，同比增长36.1%。

公司对2025-2027年的盈利预测为：2025年营收297.4亿元，净利润5.9亿元；2026年营收339.0亿元，净利润8.2亿元；2027年营收383.6亿元，净利润11.7亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括产能建设不及预期、原材料价格波动及需求不及预期的风险。