长安汽车：民生证券-长安汽车-000625-系列点评十四：业绩环比改善，新品周期密集-240901

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司2024H1业绩环比改善，新能源产品占比提升驱动ASP上升，毛利率回升，降本措施有望持续改善利润。

新品周期密集，电动智能转型加速，预计未来收入和净利润稳定增长，维持“推荐”评级。

- 长安汽车2024H1营收同比增长17.2%，归母净利润大幅下滑63.0%，但2024Q2业绩环比改善，净利润同比增长12.7%，环比增长44.5%。

- 新能源车型销量提升，推动单车ASP上升，2024Q2新能源占比达44.3%。

- 公司新品周期密集，加速电动智能转型，预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1总营收：767.2亿元，同比+17.2% - 归母净利润：28.3亿元，同比-63.0% - 扣非归母净利润：11.7亿元，同比-5.9% - 2024Q2总营收：397.0亿元，同比+28.3%，环比+7.2% - 归母净利润：16.7亿元，同比+12.7%，环比+44.5% - 扣非归母净利润：10.6亿元，同比+3679.4%，环比+846.3% 2. **销量与收入**： - 2024Q2自主乘用车销量：38.5万辆，同比+3.4%，环比-12.0% - 2024Q2单车ASP：9.3万元，同比+0.9万元，环比+1.6万元 - 新能源占比：44.3%，环比+14.8pct 3. **毛利率与投资收益**： - 2024Q2毛利率：13.2%，还原毛利率为14.98%，同比-0.16pct，环比+1.84pct - 2024Q2合资投资收益：1.04亿元，环比-0.45亿元 4. **费用情况**： - 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/2.9%/-0.8%/3.4%，环比有所变化 5. **新品周期**： - 深蓝S07于7月25日上市，定价14.99万-21.29万元，搭载华为智驾系统 - 后续重点新车包括长安深蓝S05、阿维塔07、阿维塔11/12增程版、启源E07等 6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元 - 归母净利润分别为78.2/104.9/128.8亿元 - EPS分别为0.79/1.06/1.30元 - 维持“推荐”评级 7. **风险提示**： - 自主品牌销量不及预期 - 行业“价格战”加剧 这些信息为投资者提供了关于长安汽车业绩、市场表现、新品发布及未来展望的全面概述。