钢铁行业：民生证券-钢铁行业周报：铁水逐步下行，钢材利润小幅回暖-250525

- 本周钢材价格普遍下跌，但板材利润小幅回升，铁水进入下行周期，原料成本有所松动。

- 钢材产量上升，社会总库存下降，螺纹钢表观消费量环比下降。

- 在内外需不确定性和原料供给宽松的背景下，钢企盈利能力有望修复，推荐关注普钢、特钢及管材相关公司。

本周钢铁行业情况如下： 1. **价格走势**：钢材价格整体下跌。

上海20mm HRB400螺纹钢价格为3160元/吨，较上周降40元；高线8.0mm降30元至3390元；热轧3.0mm降40元至3270元；冷轧1.0mm降20元至3650元；普中板20mm降10元至3460元。

2. **原材料**：国产矿价格震荡，进口矿和废钢价格均下跌。

3. **利润情况**：板材利润上升，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利环比变化分别为0元、+23元和+69元；短流程电炉钢毛利下降20元。

4. **产量与库存**：五大钢材品种总产量872万吨，环比增4.09万吨，建筑钢材增产，板材减产。

社会总库存降33.1万吨至959.54万吨，钢厂库存小幅增0.99万吨。

5. **消费情况**：螺纹钢表观消费量247.13万吨，环比降13.16万吨，建筑钢材日均成交9.53万吨，环比下降13.33%。

6. **投资建议**：铁水逐步下行，钢材利润小幅回暖，粗钢产量调控可能性增大。

推荐关注普钢（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材（久立特材、武进不锈、友发集团）及高温合金（抚顺特钢）。

7. **风险提示**：下游需求不及预期、钢价大幅下跌、原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1）普钢板块： - 宝钢股份 - 华菱钢铁 - 南钢股份 推荐理由：钢材利润小幅回暖，原料成本进一步松动，有望提升钢企盈利能力。

2）特钢板块： - 中信特钢 - 甬金股份 - 翔楼新材 推荐理由：同样受益于钢材利润回暖及原料成本的松动。

3）管材标的： - 久立特材 - 武进不锈 - 友发集团 推荐理由：在钢材市场改善的背景下，管材需求有望回升。

建议关注： - 高温合金标的：抚顺特钢 推荐理由：高温合金市场需求潜力大，具备投资价值。

风险提示： - 下游需求不及预期； - 钢价大幅下跌； - 原材料价格大幅波动。