运动服饰行业：建银国际-中国运动服饰行业：2025年二季度可能呈现倒V型销售趋势-250710

- 2025年二季度，中国运动服饰行业可能出现倒V型销售趋势，四月疲软、五月强劲反弹、六月需求减弱，整体零售额预计低至中个位数增长。

- 线上渠道因促销和新兴平台崛起将超越线下，而跑步与户外装备表现强劲，篮球及休闲类拖累整体。

- 下半年消费将保持温和增长，国际品牌促销加深，国内品牌折扣策略激进，同时营销费用将增加以支持战略投入。

2025年二季度，中国运动服饰行业可能出现倒V型销售趋势。

四月因消费情绪低迷和不利天气，零售表现疲软；五月因劳动节、端午节和「618」预售活动推动需求反弹；而六月因需求透支，销售表现可能减弱。

总体来看，主要运动品牌零售额有望实现低至中个位数增长。

核心观察包括：1) 产品表现方面，跑步和户外装备预计强劲，而篮球及生活休闲品类可能拖累整体表现；2) 销售渠道上，线上渠道因「618」购物节和更大折扣力度将超越线下，天猫运动户外品类销售额同比激增超50%；3) 促销趋势上，运动品牌预计加大促销力度，零售折扣率同比小幅上升。

对于2025年下半年展望，预计将保持温和增长，跑步、户外及小球运动的流行将推动相关品牌增长。

线上渠道将继续主导，折扣力度可能加深，国际品牌促销将影响国内品牌的定价策略。

此外，运动品牌将增加在新品研发和多元化门店布局上的投入，营业利润率保持相对稳定。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：耐克（Nike） 推荐理由：耐克通过加大促销力度，在「618」购物节期间销售额超过10亿元，表现强劲，且品牌知名度高，市场占有率稳定。

2. 投资标的：阿迪达斯（Adidas） 推荐理由：凭借复古鞋潮流，阿迪达斯在市场中紧随耐克，展现出良好的品牌吸引力和销售潜力。

3. 投资标的：斐乐（FILA） 推荐理由：斐乐在预售阶段短暂超越耐克，增速超过50%，显示出强劲的市场需求和品牌活力。

4. 投资标的：萨洛蒙（Salomon）、索康尼（Saucony）、HOKA、昂跑（ON）、迪桑特（Descente）、可隆（Kolon）、安踏（Anta） 推荐理由：这些品牌在跑步、户外及小球运动的流行中受益，将推动其销售增长，适合长期投资。

整体而言，运动服饰行业预计将在2025年下半年保持温和增长，线上渠道将主导市场，品牌通过促销策略和营销费用增加来应对竞争，未来发展潜力较大。