江西铜业：民生证券-江西铜业-600362-2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长-240427

投资标的：江西铜业 推荐理由：公司在国内铜产业拥有规模优势，铜价上涨预计将带动公司盈利增长，维持“推荐”评级。

1. 江西铜业2024年一季报显示，贸易收缩减亏，盈利稳健增长，归母净利润同比减少2.3%，环比增加9.8%。

2. 公司在铜全产业链布局上具有规模优势，冶炼加工产能国内领先，年产铜精矿含铜超过20万吨。

3. 考虑到铜价上涨，投资者可关注公司股票，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，维持“推荐”评级。

1. 公司2024年一季度实现营收1225.17亿元，同比减少4.1%，环比增长0.1%。

2. 2024年一季度归母净利润17.15亿元，同比减少2.3%，环比增加9.8%。

3. 公司毛利率为3.28%，环比增长0.34%，同比增长0.72%。

4. 2024年一季度电解铜均价为6.94万元/吨，环比增长1.9%，同比增长1.2%。

5. 主要增利项为毛利和投资收益，减利项为公允价值变动和费用端。

6. 公司业务布局覆盖勘探、采矿、选矿、冶炼、加工等全产业链，拥有一体化优势。

7. 公司是国内最大的铜生产基地，冶炼加工产能国内领先。

8. 公司在国内铜产业拥有规模优势，预计2024-2026年归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。