国防军工行业：中航证券-国防军工行业周报：军工“关注热度”创历史新高，“两船合并”进入收官阶段-250705

- 军工板块关注热度创历史新高，成交额和ETF规模均达到新高，显示市场对军工行业的强烈关注和预期回暖。

- “两船合并”即将完成，将提升我国海洋领域的国防工业基础，推动军工企业整合与竞争力提升。

- 预计今年下半年军工行业整体业绩将好于上半年，投资逻辑从主题驱动向业绩驱动转变，需关注优质企业的长期价值。

本周国防军工行业表现强劲，国防军工指数创下新高，成交额和ETF规模均达到历史高点，显示出市场对军工板块的关注热度显著上升。

尽管指数有所波动，但整体趋势向好，预计军工行业将继续成为市场关注的重点。

在政策层面，习近平总书记主持的中央财经委员会会议强调推动海洋经济高质量发展，军工央企在智能舰艇和深海装备等领域将发挥重要作用。

同时，中国船舶与中国重工的合并进入最后阶段，预计将提升我国海洋领域的国防工业基础。

从2025年上半年的表现来看，军工行业涨幅位列各行业第三，资金流入显著增加，ETF规模大幅增长。

市场对军工行业的预期逐步修复，尤其是在地缘政治冲突的背景下，军贸关注度提升。

投资建议方面，预计下半年军工行业整体业绩将好于上半年，特别是在无人装备、军事智能化和商业航天等新兴领域。

建议关注军机、低空经济、航天防务、商业航天和深海产业链的相关企业。

风险提示包括央国企改革进度不及预期、军品研发周期长、国际安全局势变化等可能对企业业绩产生影响。

整体来看，军工行业正处于景气大周期，未来有望实现稳健、可持续的发展。

投资标的及推荐理由如下： 1. 军机等航空装备产业链： - 推荐标的：航发动力（发动机）、应流股份（叶片）、航天电子、航天彩虹（无人机）。

- 推荐理由：航空装备产业链在军工行业中具有重要地位，随着国防需求的增加，相关企业有望受益。

2. 低空经济： - 推荐标的：莱斯信息（空管系统）、四川九洲（空管系统）、中信海直（低空运营）。

- 推荐理由：低空经济的快速发展为相关企业提供了市场机会，预计将持续增长。

3. 航天防务（导弹及智能弹药）产业链： - 推荐标的：航天电器（连接器）、航天南湖（防空预警雷达）、天奥电子（时频器件）、中兵红箭（特种装备）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国科军工（导弹固体发动机动力与控制产品）、成都华微、振华风光（模拟芯片）、国博电子（星载TR）、智明达（嵌入式系统）。

- 推荐理由：航天防务领域的需求持续增长，相关企业在技术和市场上具有竞争优势。

4. 商业航天（卫星制造及卫星应用）产业链： - 推荐标的：航天智装（星载IC）、中国卫通（高轨卫星互联网）、航天环宇（地面基础设施）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。

- 推荐理由：商业航天的市场潜力巨大，相关企业在卫星制造和应用方面具备发展前景。

5. 船舶（深海）产业链： - 推荐标的：中国船舶、中国重工、中国海防（水声水下防务）。

- 推荐理由：随着海洋经济的发展，船舶产业链相关企业将受益于国防和民用船舶需求的提升。

6. 军事智能化： - 推荐标的：能科科技。

- 推荐理由：军事智能化是未来发展的重要方向，相关企业在技术创新和市场应用方面具备潜力。

7. 军工材料： - 推荐标的：铂力特、超卓航科（增材制造）、光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）、航材股份、钢研高纳、图南股份（高温合金）、华秦科技、佳驰科技（隐身材料）、菲利华（石英纤维）。

- 推荐理由：军工材料是支撑军工行业发展的基础，随着技术进步和需求增加，相关企业将迎来发展机遇。

以上标的均与军工行业的核心领域相关，预计将受益于行业景气度提升和政策支持。