国金证券-量化信用策略：兼具流动性和票息的策略筛选-250810

- 本周模拟组合收益下行，利率风格组合表现优于信用风格，城投超长型和二级债下沉策略收益较高。

- 信用风格组合的票息贡献普遍落入20%至60%区间，二级债重仓策略距离年内低点仍有空间。

- 近四周城投及二永债下沉策略累计超额收益跑赢基准，但短端策略表现欠佳，超长端策略超额收益普遍为负。

债券标的包括：城投超长型债券、二级债下沉策略、二级资本债、存单、商金债、城投重仓组合、金融债下沉策略、产业超长型债券、二级超长型组合。

操作建议及理由： 1. 对于城投超长型和二级债下沉策略，建议继续持有，因为这两种策略在近期表现较好，周度收益分别达到0.18%和0.17%。

2. 存单重仓组合周度收益均值降至0.08%，降幅明显，建议关注其风险，可能需要调整持仓策略。

3. 对于二级资本债重仓策略，收益波动较大，建议投资者需具备较强的波段操作能力。

4. 鉴于超长债策略普遍表现不佳，尤其是产业超长型和二级超长型组合的超额收益为负，建议降低对这些标的的配置。

5. 中长端策略表现相对稳定，建议在中长端维持适度配置，尤其是久期策略略好于哑铃型策略。

6. 短端策略缺乏进攻性，建议谨慎操作，尤其是城投下沉策略未能跑赢基准。

7. 关注票息波动情况，尤其是二级债重仓策略距离年内低点仍有空间，可能存在调整机会。